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国泰君安2014年四季度商贸零售行业投资策略:变革带来机遇,贸易企业壳价值凸显

发布时间:2014-09-04    研究机构:国泰君安证券

先破后立,行业变革大势所趋。

零售行业目前估值已充分反映行业悲观预期,且经历较长经营低潮期,行业变革大势所趋,自2014年开始变革路径逐渐清晰,变革中仍孕育较大投资机遇。

主线一:国企改革释放行业发展潜力。

北京国企改革方案已公布,且首批试点企业名单已出,建议继续兲注北京、上海等国企改革重点区域,推荐:王店井、新丕界、友谊股份、益民集团、兰生股份;受益标的:北京城乡。

主线二:品牌企业借力渠道转型实现价值重塑。

随渠道多元化及竞争持续加剧,品牌相对渠道议价力持续上升,品牌消费企业有望迎来较好发展机会,推荐:飞亚达、老凤祥、豫园商城、上海家化、潮宏基。

主线三:贸易行业向下,壳价值向上。

部分贸易公司近年来持续面临较大经营压力,主业改善概率较小背景下有望成为壳资源。受益标的:汇通能源、*ST商城、三联商社、第一医药(600833)、南纺股份、汉商集团、金谷源、*ST成城。

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