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申万零售行业周报第三十三期:短期压制零售估值因素已减弱,低估值与主题投资共舞

发布时间:2014-09-09    研究机构:申万宏源

短期压制估值因素逐步减弱。市场预期正悄然变化,我们认为短期压制零售估值因素已经减弱:第一,业绩披露结束,中报盈利下滑悲观预期兑现;第二,旺季消费到来,下半年基数因素使销售压力减弱,9月步入数据真空期;第三,人民日报刊文称中央反腐并未针对职工正常福利,最终期望增进公众福利,反腐将进入理性轨道。另外,阿里巴巴上市在即,万达腾讯百度发力万达电商,事件刺激或引发市场电商主题投资冲动,建议关注中央商场、南京新百、苏宁云商、欧亚集团。

国企改革步入方案落地阶段。我们认为国企改革是新届政府顶层制度设计推动的大主题,“在市场年初对改革强烈反应、部分公司改革方案低于预期、对各地出台改革政策预期充分”的三大背景下,更应寻找不确定中的确定高弹性标的;百联集团旗下港股联华超市申请停牌,或意味集团改革切实推进,有望提振相关国企改革标的,建议关注:第一医药(600833)、兰生股份、上海物贸、物产中大、老凤祥和百联股份。

教育改革催生中长期投资机会。我们认为,教育营利性政策放开大势所趋(上海、温州、重庆),万亿民办教育市场迎来制度红利,教育产业化催生庞大教育市场;全球E-learning发展态势迅猛,台湾优秀教辅机构在线教学模式(针对华人教学)已获重要突破,有望借力国内龙头公司抢占大陆市场;从产业链角度,教育内容为E-learning核心,拥有教育内容的公司值得长期关注,互联网意义在于商业模式重构。建议关注龙头新南洋,全通教育。

体育产业化将成现代服务业新爆点。我们认为,国内体育产业化伊始,赛事运营、俱乐部管理、健身娱乐等体育核心业务产业化利于推动体育产业增加值成长,进而推动体育消费爆发。体育消费有望成为新经济转型下的另一增长点,从投资角度应关注市值小、业务相关度高、切实推进产业化的标的,建议关注:浔兴股份、信隆实业、兰生股份。

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