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零售行业周报第三十四期:维持估值压力减弱判断,“低估值+小市值+主题”齐发力

发布时间:2014-09-15    研究机构:申万宏源

维持压制板块估值因素减弱的判断。我们维持近期周报看多的观点,第一,8月50 家大型零售企业销售同比增1.4%,增速环比提升3.5 个百分点,剔除黄金珠宝后销售同比增2.8%,增速环比提升1.5 个百分点,黄金和反腐基数因素叠加致销售环比改善,符合预期;第二,反腐矫枉过正,人民日报刊文质疑反腐针对职工正常福利,我们预判有望进入理性轨道,反腐对消费抑制预期减弱;第三,阿里即将上市或提振电商板块估值,万达腾讯百度发共建万达电商引市场主题投资冲动;第四,融资融券标的扩容,新南洋、兰生股份、物产中大、开元投资等公司新进两融名单,新入公司资金交易有望活跃。从基本面角度,建议关注南京新百、中央商场、苏宁云商、欧亚集团。

“低估值+小市值+主题”共舞。8 月经济数据大幅低于预期或强化政府稳增长逻辑,沪、深港通开闸在即将引入增量资金,壳资源价值重估引发市场消灭20 亿市值小公司,改革转型持续推进引发市场追逐新模式主题投资,我们认为“低估值+小市值+主题”将继续共舞。我们结合基本面和资产整合预期,“低估值+小市值”建议关注:欧亚集团、大东方、杭州解百、第一医药(600833)、弘业股份;“主题”重点仍为国企改革,国企改革是新届政府顶层制度设计推动的大主题,“在市场年初对改革强烈反应、部分公司改革方案低于预期、对各地出台改革政策预期充分”的三大背景下,更应寻找不确定中的确定高弹性标的,建议关注:第一医药、兰生股份、物产中大、老凤祥和百联股份。

“教育+体育”引领现代消费崛起。教育营利性政策放开大势所趋(上海、温州、重庆),万亿民办教育市场迎来制度红利,教育产业化催生庞大教育市场;全球E-learning 发展迅猛,台湾在线教学模式(针对华人教学)已获重要突破,有望借力大陆龙头抢占市场;从产业链角度,教育内容为E-learning 核心,拥有教育内容的公司值得长期关注,互联网意义在于商业模式重构。建议关注龙头新南洋、全通教育。国内体育产业化伊始,赛事运营、俱乐部管理、健身娱乐等体育核心业务产业化利于推动体育产业增加值成长,进而推动体育消费爆发。体育消费有望成为新经济转型下的另一增长点,从投资角度应关注市值小、业务相关度高、切实推进产业化的标的,建议关注:浔兴股份、信隆实业、兰生股份。

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